雪球视角
【月度观点】广州雪球投资2022年9月
来源: 雪球投资 发布时间:  2022-09-07

市场回顾

8月A股总体是缩量调整,上证综指跌1.57%,深证成指跌3.68%,创业板指跌3.75%,沪深300跌2.19%,中证1000跌5.15%。A股大部分行业延续调整态势,但行业间结构性差异明显,新旧能源、成长与价值、大小盘风格均有分化。具体来看,旧能源板块领涨市场,煤炭+5.67%、石油+5.63%;大消费板块继续承压,必选消费好于汽车、白酒等可选消费,食品饮料+4.01%、酿酒+0.85%、汽车-7.37%。生物医药行业继续下跌,医疗服务-3.94%、美容护理-1.71%、生物制品-3.5%;新能源板块继续调整,光伏设备-4.27%、电池-6.52%、风电设备-13.57%。



宏观环境
国内方面,目前制约市场的主要还是国内经济的弱复苏,地产能否软着陆仍待观察,主要依靠基建拉动的传统宏观调控政策效力下降,新增长模式在“摸着石头过河”,但依靠科技制造路径越来越清晰,领导人在构建新发展格局文章中指出的工作着力点前三点基本指明了未来的经济增长主要路径:一是要加快培育完整内需体系;二是要加快科技自立自强;三是要推动产业链供应链优化升级,总体看新模式将持续利好科技制造。
海外方面,通胀压力依然比较大,美国9月继续大幅加息75个基点预期强化,对抗通胀的同时也会降低各行业需求,对我国出口可能会有一定影响。



资金交易

 8月份,市场整体交易热度有所回落,主动偏股基金仓位仍比较高,趋势交易有所降温,融资余额减少100多亿,两融活跃度回落至年内最低点,北向资金净买入127亿,没有出现像3月份大规模净流出现象。



市场风格


 8月份,小盘股补跌,中证1000指数相较创业板跌幅更大,短期大盘价值股跑赢成长,但在流动性宽松环境下,新科技和新制造正逐渐成为新的经济增长引擎,行业长期维持高景气依然可期,靠供给侧改革带来的集中度提升的大盘价值股景气度未来难有大幅改善,这种背景下,成长风格依旧,只不过是在成长大盘和成长中小盘中进行结构切换。



投资策略

党的二十大将在10月份召开,这是我国今年的重大事件,维稳背景下,我们认为市场向下空间有限,逐渐震荡向上概率比较大,未来投资方向及逻辑:一是消费板块复苏(白酒,医美,消费类医药等),二是产业趋势改善向好,高景气度依然维持的风电零部件、绿电运营等新能源细分板块。



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