雪球视角
【月度观点】广州雪球投资2022年6月
来源: 雪球投资 发布时间:  2022-06-06

市场回顾

5月上证综指涨4.57%,深证成指涨4.59%,创业板指涨3.71%。自4月27日上证指数下跌到最低2863点之后,5月市场维持了整月的反弹行情,风格上,小盘强于大盘,成长强于价值,成长赛道涨幅明显,代表成长的科创50涨9.31%,题材炒作甚嚣尘上,代表中小盘的国证2000指数上涨11.29%,涨幅大幅领先其他指数。




宏观环境

自4月29日的政治局会议后,随着疫情好转,复工复产复市积极推进,一系列维稳措施相继制定和实施,政策密集程度可见一斑,基建方面是从拉地产到进一步鼓励新能源发展,消费方面刺激汽车、家电和消费电子作为重要抓手,均是希望通过对相关产业链的刺激从而带动整体硬科技高端制造业发展,解决就业和拉动经济发展。

海外方面,通胀压力还是比较大,通胀对经济的影响也开始显现,美国的经济上行动能已经出现趋弱迹象,拜登同美联储主席会谈,反映出美国经济衰退担忧或将影响美联储改变加息节奏,而美元大幅上涨的升势也将逆转。





行业观察

观察5月份行业表现,成长赛道中的新能源、半导体、军工等板块率先反弹,月中经历过小幅回调后,月末又开始一波明显上涨,科创板大涨,主要是科创板具备高景气和有利政策环境,在资金宽松的大背景下,有望走出与2013年创业板相似行情;大消费行业反弹较弱,偶有表现,但持续性不强,还需在基本面得到验证后才能形成合力,当然板块也有分化,一些疫情前比较景气疫情后需求能快速恢复的板块表现较强,比如:医美和医疗服务板块;大金融行业表现弱于大盘,但对于券商板块,我们认为估值位于2019年以来低位,且随着市场企稳,成交量逐步放大,做市商和注册制的改革预期,板块修复行情值得期待。




资金交易面

5月北向资金净流入168亿元,外资对A股的风险偏好不断修复,融资余额1.44万亿,较4月末增加约1000亿,游资比较活跃,公募基金发行环比改善,私募仓位明显提高。




投资策略

虽然6月市场开门红,但我们认为上证3200点以上,市场回调整固的需求愈发明显,且利好政策密集出台后将进入政策空窗期和对经济拉动验证期,基于以上判断我们在持仓个股反弹的同时逐步降低了仓位,待市场调整后再徐图进入进攻状态。板块配置上我们依然坚守能力圈,适当增加成长板块投研能力,基于价值成长理念,寻找阿尔法的机会。






The End


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