3月市场历经一轮系统性风险，在各种负面因素的综合影响下，市场经过一轮快速杀跌，终于在3月16日触底反弹，进而是“政策底”之后的缩量磨底行情，风格上上证综指和沪深300指数反弹力度较强，成长赛道代表创业板指和中小盘代表中证1000指数低点反弹后走势较弱，行业上除房地产相关、中药、医药商业、煤炭等少数板块上涨外，大部分行业明显下跌。

4月市场主要还是会受国内疫情和国外美国缩表两方面核心变量影响，本轮国内疫情开年以来就慢慢呈现多点开花之势，各级政府防疫政策层层加码，尤其是上海疫情愈演愈烈，对我国消费以及整体经济必然产生较大的影响，再叠加我国房地产现在面临的危机和外贸出口的边际下降，对国内经济下行压力的担忧是近期市场疲弱的重要因素。但我们也应看到国家在疫情防控方面的决心和动员能力，相信不用太久疫情将得到有效遏制，未来随着居民疫苗注射普及，新冠特效药上市，以及新冠病毒毒性进一步减弱，我们最终能够做到恢复正常化。另外，国家稳增长政策加大实施，国常会提出要适时灵活运用多种货币政策工具，4月降准降息的概率进一步加大，金融稳定保障基金的加紧推出等均会给市场带来积极信号。

国外方面，美国缩表进程还会很大程度上影响市场走势，最新的3月美联储会议纪要披露最快5月开启缩表进程，但是也不必对美联储加息过度担忧，美国经济复苏基础并不牢固，经济放缓将会制约加息进程。

观察3月份行业表现，政策缓解类的房地产相关板块表现强势，避险高股息类的一些银行和周期品种也走势较强，国内疫情加重，抗疫相关的医药中个股受事件驱动也时有表现。参考2020年疫情后市场，我们更看好受益于疫情后复苏的可选消费，还有医药行业中具有高成长性的板块凭借较强业绩弹性也有望迎来修复行情。

3月北向资金净流出482亿元，无论配置型资金还是交易型资金均大幅流出，两融余额减少600亿元，两融资金活跃度明显降低，3月份公募新基金新发行1212亿，一季度新发行2738亿元，较2021年一季度超万亿的发行规模大幅下降。