雪球视角
【月度观点】广州雪球投资2021年5月
来源: 雪球投资 发布时间:  2021-06-07

本月市场回顾:

本月上证综指上涨4.89%,沪深300指数上涨4.06%。市场经过9个月宽幅震荡后以中阳线上涨突破3500点,大消费、医药、券商、科技核心资产表现强于指数,符合我们预期。本月雪球旗下基金继续大涨并进行了分红,雪球旗下基金在4月份登陆多家券商业绩排行榜。5月从行业表现来看:食品饮料+10.53%、酿酒行业+17.27%、医药制造+5.53%、保险+1.27%、券商信托+13.82%、银行+4.14%、房地产+4.78%、农牧饲渔+2.21%、软件服务+9.95%、电子元件+6.31%、通讯行业+7.64%和家电行业+4.37%。


五月回顾:

4月底上市公司2020年的年报及2021年的一季报已经公布完毕,根据业绩情况五月份我们做了部分调仓换股,将业绩不及预期未来增长幅度低的标的清仓,换成了确定性强,有双击预期的标的。受益于多支重仓股的大涨,雪球旗下管理的基金均持续创历史新高。5月份我们将雪球旗下所有的基金产品均完成了今年的首次分红,我们的理念是“基金常在分红不止”,让投资者成为基金的股东,持续不断的为股东创造超额回报。5月雪球投研团队奔赴全国尽调了近20家企业,寻找未来增长确定性强有预期差的企业。
受叶飞事件的影响小市值个股短期大面积下跌,价值投资再次得到强化。目前A股已经从之前的炒小炒新炒差炒概念,转向价值投资逐步深入人心的阶段,做投资要持续的学习扩大能力圈,与时俱进才能不被市场淘汰。
截止5月底雪球旗下基金产品均配置了约8支左右的股票,行业比例控制在50%内,个股比例控制在30%内,目前港股、A股都有配置,行业分布在食品饮料,医药,非银金融和互联网科技等相对分散。


市场展望:

7月1日将迎来建党100周年,预计市场将进入维稳阶段,我们认为未来市场进入了一个相对平稳的阶段,当前阶段适合重个股轻指数。市场近两年虽然经过大幅上涨,部分板块估值已经不再便宜,但放眼全球看越南和我国H股以及A股仍然是全球主要市场的估值洼地。未来我们看好低估值、商业模式好,受短期因素打压的核心资产,未来一个阶段我们将逐步向这些资产进行调仓配置,这部分资产进可攻,退可守,一旦出现困境反转将会为我们创造超额收益。


看好行业:

大消费:近期公布的人口普查数据我国人口已经超过14亿,人均GDP已超过1.1万美金,长期看好我国消费升级的大趋势,看好食品饮料,调味品等赛道的长期机会。
医药:第七次人口普查我国60岁以上的老年人为2.64亿占总人口的18.7%,我国已逐步进入老龄化阶段,可以预期的是老龄化将是我国未来最确定的风口,这将对养老医药医疗产业产生巨大的需求增长。新冠疫情在广州深圳佛山等地再次出现,疫苗和检测类股票再次受到市场的关注,近期我们参加了多家上市疫苗企业的尽调,企业的一致预期为新冠疫情将像流感一样成为常态化以后可能每年都会来,我们看好具有研发优势的疫苗上市企业,期待着技术突破带来的双击机会。
互联网科技:受反垄断调查影响科技互联网平台型企业估值已具备了长期投资的价值,长期看好科技互联网平台企业。


投资者问答:

有投资者担心基金净值大涨后会出现大幅回撤的问题,我们认为不必有这种担忧,目前雪球旗下每只基金产品配置了约8支左右的股票,行业比例控制在50%内,个股比例控制在30%内,目前港股、A股都有配置,行业分布在食品饮料,医药,非银金融和互联网科技等相对分散。从估值上来讲无论是横向对比,还是纵向对比持仓标的估值都不算太高,重仓的标的虽然近期涨幅较大但我们认为还没有充分反映公司的长期内在价值。从港股和A股的大势来看白马股经过前期的大幅下跌,很多跌幅已经达到30%甚至腰斩,再次大幅下跌的概率较小,我们也会根据时间节点及宏观适时调仓保持组合的进攻和防御性。