雪球视角
【月度观点】广州雪球投资2021年4月
来源: 雪球投资 发布时间:  2021-05-10

本月市场回顾:

2021年4月上证综指上涨0.14%,沪深300指数上涨1.49%。本月市场继续震荡微幅收涨,大消费、医药核心资产表现较好,符合我们预期。我们长期跟踪深研大消费和医药领域,本月雪球旗下基金产品累计净值均创出成立以来历史新高。4月从行业表现来看:食品饮料+3.70%、酿酒行业+13.57%、医药制造+9.94%、保险-5.60%、券商信托-4.80%、银行-4.02%、房地产+1.18%、农牧饲渔-6.44%、软件服务-3.46%、电子元件+3.02%、半导体+4.34%、通讯行业-3.73%和家电行业+3.50%。


四月回顾:

上市公司2020年的年报及2021年的一季报已经公布完毕,根据业绩情况我们做了调仓换股,将业绩不及预期未来增长幅度低的标的清仓,换成了确定性强,有双击预期的标的。随着财报的公布完毕上市公司的价值重估预计还会影响市场几个交易日,未来两个月上市公司股东大会将进入密集召开期,另一个因素上市公司的分红送股都将会影响到个股的走势,其后市场将进入自身的运行规律中。
受益于重仓股的双击雪球旗下基金产品四月均创出历史新高,广州雪球的风格就是买好行业好公司好股票与伟大的企业共同成长,在长期投资的过程中捕捉核心企业的双击和事件驱动机会,从广州雪球七年的净值历史走势来看大多时间段比较平稳跟随大市,一旦重仓股出现双击及事件驱动基金净值就会大幅上涨。

影响五月市场的主要因素:

4月27日国常会定调货币政策“不急转弯”保持流动性的合理性,再次定调了常态化的货币政策。
5月6-7日有22只新基金扎堆发行,银行证券统计显示到5月1日止公募基金能投入A股买入股票的资金约8875亿元,说明市场不差钱。
印度日新增新冠确诊超40万已进入失控状态,另外邻近的尼泊尔也开始爆发,这将影响世界经济的复苏和货币政策的退出。

市场展望:

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当前上证静态估值16.31倍,深证动态估值29.38倍,中小板: 33.16倍,创业板:52.29倍,恒生指数约14.51倍,综合所有指数位于历史的约62分位。货币政策国内回归常态海外仍在极度宽松中,年报季报公布后上市公司股价仍在价值回归中,5月-6月上市公司将集中召开股东大会,股东大会的信息将影响个股的短线走势。我们认为A股基础制度建设基本与海外接轨,定价权已由机构主导,未来将长期是少数个股的牛市大多数个股的熊市,慢牛快熊将是指数的主要特征。市场经过农历年后的大幅调整,个股估值风险基本上已经释放完毕,当前不存在系统性风险。5月至9月底市场将进入一个较长时间的消息真空期,市场将进入自由博弈的阶段,由于经过两年的大幅上涨市场整体估值已经不再便宜,估值提升的钱已经很难再赚到,只能赚上市公司业绩增长的钱。由于经过两年的上涨市场,投资者情绪已处于牛市状态个股机会较多,我们将深入发掘企业的基本面,寻找预期差,捕捉企业戴维斯双击和事件驱动的机会,为投资者持续创造超额回报。

当前基金持仓状态:

食品饮料行业约35%,医药行业约30%,医美化妆品行业约5%,非银金融约20%,科技约10%。


未来我们看好估值合理,长期增长确定性强的核心资产,看好核心资产的长期估值修复逻辑,看好消费,医药,互联网科技平台,和非银类金融行业。